康美藥業(yè)：中藥飲片擴(kuò)產(chǎn)解決產(chǎn)能瓶頸

【天地網(wǎng)訊】

    事件：公司今日公告董事會(huì)決議，主要內(nèi)容為①在普寧投資9億元建設(shè)中藥飲片三期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目;②在北京設(shè)立子公司投資3億元建設(shè)中藥生產(chǎn)基地;③將康美中醫(yī)院投資規(guī)模由3億元調(diào)整為6億元;④增加食品、酒類銷售等經(jīng)營(yíng)范圍。
　　中藥飲片新增產(chǎn)能明年逐步釋放，解決產(chǎn)能瓶頸，2010年下半年進(jìn)一步切入北京和福建醫(yī)院市場(chǎng)：公司現(xiàn)有中藥飲片產(chǎn)能1.2萬(wàn)噸，現(xiàn)在已經(jīng)滿負(fù)荷生產(chǎn)。
　　公司在北京投資3億元建設(shè)中藥生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2010年三季度投產(chǎn)，新增中藥飲片產(chǎn)能約6000噸，將供給北京和天津兩地醫(yī)院，未來(lái)每年可實(shí)現(xiàn)5億元收入。公司在普寧投資9億元擴(kuò)產(chǎn)中藥飲片，預(yù)計(jì)2010年底投產(chǎn)，新增中藥飲片產(chǎn)能2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)明年進(jìn)入福建大型醫(yī)院，福建市場(chǎng)會(huì)是公司重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　康美中醫(yī)院建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)由二甲升為三甲：預(yù)計(jì)首期450張床位2010年底可投入使用，公司根據(jù)床位利用率情況逐步增加另外450張床位，醫(yī)院業(yè)務(wù)將會(huì)是公司未來(lái)另一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　三七和冬蟲(chóng)夏草價(jià)格大幅上漲增加公司利潤(rùn)：近年來(lái)三七種植大面積減少，氣候反常導(dǎo)致09年開(kāi)始價(jià)格快速上漲，120頭三七價(jià)格已超過(guò)200元，較08年均價(jià)上漲超過(guò)300%，我們預(yù)計(jì)三七價(jià)格還將上漲。同樣由于氣候原因，09年冬蟲(chóng)夏草減產(chǎn)40%，近期價(jià)格上漲超過(guò)30%，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格繼續(xù)上漲。公司08年收儲(chǔ)了三七，09年收儲(chǔ)了冬蟲(chóng)夏草，隨時(shí)可將存貨轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。
　　中藥飲片業(yè)務(wù)明年下半年快速增長(zhǎng)：國(guó)家推廣使用小包裝中藥飲片，省內(nèi)外市場(chǎng)需求旺盛，公司目前生產(chǎn)遇到產(chǎn)能瓶頸，隨著2010年三季度開(kāi)始新增產(chǎn)能釋放，未來(lái)中藥飲片業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)無(wú)憂。公司在中藥材貿(mào)易領(lǐng)域有一定的影響力，同時(shí)中藥材具有明顯的抗通脹特點(diǎn)，將為公司帶來(lái)持續(xù)的收益。我們維持公司2009-2011年每股收益0.33元、0.46元、0.57元，同比增長(zhǎng)90%、40%、23%，對(duì)應(yīng)的預(yù)測(cè)市盈率分別為32倍、23倍、19倍，給予公司2010年30倍市盈率，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)14元，維持增持評(píng)級(jí)。公司增加了食品、酒類銷售等經(jīng)營(yíng)范圍，可能通過(guò)收購(gòu)等方式增加利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，會(huì)是近期股價(jià)表現(xiàn)催化劑。

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