今日話題（第51期）：當前高價藥市的拐點在哪里？

【天地網(wǎng)訊】

                                   圖：中藥材綜合200指數(shù)走勢模擬圖 

伴隨著國內(nèi)藥市行情一輪又一輪的強勢上沖，中藥材價格的整體回落似乎已與中國房價一樣遙不可及。旱情、水災甚至歐洲的大腸桿菌，都可以“一石激起千層浪”，引起國內(nèi)藥市的一陣陣騷動，這從每日全國主要藥市的信心指數(shù)可以得到清晰反映。

    但情況真的如部分“冒險家”想像中的那么樂觀嗎？近兩年多藥市的強勢上行根源基本已達成共識，基本可歸納為供需矛盾“凸現(xiàn)”、通貨膨脹誘發(fā)游資介入和突發(fā)性事件刺激等幾條。那么我們不妨從這幾大支撐因素進行分析：

一、供需矛盾因素正在加速緩解

    在中藥材行情近兩年四輪上漲之前，國內(nèi)藥市行情已經(jīng)歷了長達十年的低谷，由此造成了中藥材基礎(chǔ)生產(chǎn)的全面萎縮，據(jù)2008年調(diào)研數(shù)據(jù)，國內(nèi)家種藥材的種植面積與2000年相比，萎縮幅度超過30%；同時由于可持續(xù)利用的推動不力，野生藥用資源的枯竭問題日益嚴重，超過40%的野生藥材面臨原料困境。在中藥工業(yè)產(chǎn)值年增速超過20%、勞力成本逐年上升的大背景下，這種不合理現(xiàn)象注定矛盾隨時都會暴發(fā)。而2009年“甲流”、2010年上半年的旱災無疑成為矛盾的導火索，藥材價格的強勢”報復性反彈”已成必然。

    但“天下沒有不散的筵席”，目前，一方面，隨著主產(chǎn)區(qū)種植積極性的不斷上漲，多個易于發(fā)展的短生長周期中藥材基礎(chǔ)生產(chǎn)正在加速恢復。部分品種如金銀花、麥冬、板藍根等品種甚至有再次“爛市”之虞；另一方面，高價持續(xù)之下，中藥材原料成本已成為生產(chǎn)企業(yè)難以承受之痛，“蜀中事件”已為我們敲響警鐘。而保健需求歷來是 “彈性需求”，隨著價格的高漲其需求的減弱同樣在所難免。“前有堵截，后有追兵”， 必將造成供需缺口加速彌合。即使有部分生長周期較長的品種如人參、桔梗、三七等品種，以及多種野生藥材供需矛盾依然現(xiàn)實存在。但通過權(quán)重指標分析，這種上行的推力仍無以挽回藥市整體下行頹勢。

二 、中藥材的“非金融衍生品”特性

    通貨膨脹、國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格的持續(xù)上行都為中藥材價格上漲提供外部支撐。而房市、股市和其它金融衍生品投資風險的加大，又為“游資”不斷注入基礎(chǔ)薄弱、盤面較小的中藥材行業(yè)提供可能。本來，多年基礎(chǔ)薄弱的中藥材行業(yè)急需外部資本強力注入進行提升，但在產(chǎn)業(yè)對接平臺不健全、游戲規(guī)則缺失的前提下，多數(shù)游資如同“闖入瓷器店的野牛”，其破壞性遠大過它的建設(shè)性作用，為本已高企的藥材價格“雪上加霜”。從2010年下半年開始，“游資”對藥市行情的推動日益明顯，甚至在部分階段成為主要推力。

    但“游資”屢屢得手的“春風得意中”，卻忽略了中藥材作為“非金融衍生品”的特性。一是作為民眾醫(yī)保的基礎(chǔ)，國家不可能允許中藥材價格一往無前，政策性打壓隨時可能出現(xiàn)；二是中藥材入口寬廣，出口狹窄，囤積者必須隨時考慮到下一個“接盤者”是誰的問題；三是作為農(nóng)副產(chǎn)品，在高價刺激下，老百姓的生產(chǎn)能力幾乎可以無限放大，再多資金也頂不住新貨潮水般涌來。如金銀花、麥冬等品種今年至少產(chǎn)大于需30%以上，且部分產(chǎn)區(qū)仍在繼續(xù)擴大生產(chǎn)；四是作為醫(yī)藥原料，囤積者還應隨時考慮到中藥材保質(zhì)期問題，一旦嚴重霉變、腐爛失效，則可能血本無歸。而“游資炒作”又多為富人的游戲，他們最害怕的正是進出通道缺失和麻煩不斷出現(xiàn)。一旦信心失去，則“兵敗如山倒”，部分品種價格快速回落甚至“跳水”都有可能。

三 、突發(fā)性事件的刺激力度有限

    2003年“非典”、2009年“甲流”乃至2010年旱災、雪災都曾為中藥材市場制造階段性行情，所以突發(fā)性事件隨時為部分市場參與者所期盼。一旦出現(xiàn)，這種信號和影響又不斷被放大，最終成為煽起臺風的“蝴蝶翅膀”。

    但我們不妨回頭看近十年國內(nèi)藥市價格運行曲線，如果沒有供需矛盾基本面的支撐，單靠突發(fā)性因素所造成的行情哪一次能夠持久？如2003年的“非典行情”前后持續(xù)竟然不足1個半月，用“曇花一現(xiàn)”形容毫不為過。又如本次北方地區(qū)大面積的旱災，據(jù)天地網(wǎng)信息調(diào)研團隊實地調(diào)查，發(fā)現(xiàn)只有波及到的部分主產(chǎn)區(qū)部分品種影響明顯，對整體藥材生產(chǎn)大形勢影響力有限。

    通過以上分析，筆者認同天地網(wǎng)信息中心提出對后市的判斷——即如無大的疫情等特殊因素出現(xiàn)，國內(nèi)中藥材市場的拐點有可能就在2011年下半年顯現(xiàn)。如再有政策強勢打壓，這個拐點很有可能提前。但同時，由于家種藥材生產(chǎn)周期的特殊性、野生藥材供給的持續(xù)薄弱以及經(jīng)濟大形勢影響。上下行推力膠著之下，想讓藥市行情重回低谷短期內(nèi)難度極大，這種相對的高位運行仍將持續(xù)較長時間。

    (本文出自中藥材天地網(wǎng)信息中心，版權(quán)所有，轉(zhuǎn)載請寫明出自“中藥材天地網(wǎng)”，否則后果自負)

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