《重磅》第55期:重樓行情已過(guò)臨界點(diǎn)，即將進(jìn)入下行通道！

【天地網(wǎng)訊】

　　2017年10月開(kāi)始，長(zhǎng)期處于上漲通道的重樓價(jià)格，終于開(kāi)始回落。從9月初的1160元(云南產(chǎn)地，粉質(zhì)個(gè)子公斤價(jià)，下同)最高點(diǎn)，下滑到目前的960元-980元，降幅超過(guò)15%，引起業(yè)界高度關(guān)注。

　　圖1：天地網(wǎng)竹山分公司重樓種植基地，長(zhǎng)勢(shì)良好。

　　作為近10多年來(lái)的熱點(diǎn)和野生變家種標(biāo)桿性品種，重樓行情為何會(huì)下行?未來(lái)趨勢(shì)又如何?

　　一、野生資源枯竭加速，導(dǎo)致重樓行情攀上歷史高位

　　圖2：2001年-2017年國(guó)內(nèi)野生重樓產(chǎn)量變化圖(不含進(jìn)口貨)。

　　圖3：由于資源枯竭，藥農(nóng)將尚未長(zhǎng)成的野生重樓挖出銷售(俗稱“螞蟥丁”)。

　　據(jù)天地網(wǎng)數(shù)據(jù)跟蹤：重樓的野生資源供給，在近20年里呈明顯加速下滑態(tài)勢(shì)(如圖2)，期間大量依賴緬甸、尼泊爾、印度等地進(jìn)口重樓支撐。

　　圖4：2014-2015年國(guó)產(chǎn)正品重樓、進(jìn)口重樓流通量對(duì)比

　　如圖2,4，在已經(jīng)過(guò)去的10余年間，其每年1500噸左右的正常需求中，從尼泊爾等國(guó)進(jìn)口的重樓及國(guó)內(nèi)習(xí)用品達(dá)1000噸以上，國(guó)產(chǎn)正品重樓產(chǎn)量?jī)H350噸左右，只占總體需求量的23.3%。

　　圖5：2002年-2017年5月，國(guó)內(nèi)重樓價(jià)格變化趨勢(shì)圖。

　　資源危機(jī)，直接造成重樓行情上行。如圖4，重樓近15年的行情，幾乎呈線性上漲趨勢(shì)。從2002年的20多元開(kāi)始上行，隨后就勢(shì)不可擋，到2003年初上行到40元，2005年突破50元，直到2017年9月達(dá)到歷史最頂峰的1160元。

　　二、高價(jià)位刺激家種生產(chǎn)迅速開(kāi)展，共分為三個(gè)時(shí)期

　　圖6：國(guó)內(nèi)重樓家種生產(chǎn)發(fā)展的三個(gè)階段

　　同時(shí)，價(jià)格的步步高升，也刺激家種生產(chǎn)快速展開(kāi)。一方面，是各產(chǎn)地野生重樓貨源匱乏，價(jià)格持續(xù)突破歷史高點(diǎn)；另一方面，國(guó)內(nèi)規(guī)?；斯しN植重樓大干快上，如火如荼。期間共分為三個(gè)階段：

　　第一個(gè)階段：2010年前后，在云南白藥集團(tuán)等企業(yè)推動(dòng)下，我國(guó)重樓規(guī)?；a(chǎn)率先從云南麗江、文山、楚雄、大理、紅河、曲靖等地開(kāi)始；

　　第二個(gè)階段：以云南為核心，重樓家種逐步推廣到云、貴、川和重慶西南諸省；

　　第三個(gè)階段：到2016年時(shí)，重樓的家種區(qū)域已外延到福建、浙江、江蘇、湖南、湖北、廣西、陜西、河南和甘肅等省區(qū)。

　　特別是到2017年時(shí)，由于多數(shù)家種藥材行情低迷，價(jià)處高位的重樓生產(chǎn)更受青睞，關(guān)注熱度蓋過(guò)人參、丹參、白術(shù)和黨參等傳統(tǒng)大宗藥材(如圖7)。

　　圖7：2017年10月，白及和重樓高居中藥材熱搜榜前列。

　　據(jù)天地網(wǎng)實(shí)地調(diào)研：目前國(guó)內(nèi)種植重樓，除了銷售商品外，銷售種子、種苗也是主要盈利方式。每株苗按照地下的根莖大小來(lái)區(qū)分價(jià)格，一般在0.8cm根莖，價(jià)格3元/株；小一點(diǎn)也要1元/株。

　　圖8：云南臨滄耿馬縣重樓基地，生產(chǎn)已成規(guī)模。

　　重樓畝產(chǎn)干品300公斤-450公斤，根據(jù)采挖的時(shí)間不同折干比例在3～4:1，鮮貨目前價(jià)格在250元-270元(按3～4:1推算，干貨價(jià)格應(yīng)在750～1080元)，收益在22.5萬(wàn)元～48.6萬(wàn)元。

　　圖9：2017年10月，云南普洱的重樓育苗基地。

　　這樣的收益，全國(guó)出現(xiàn)重樓育苗引種積極性就不難理解了——初步預(yù)估，2016年全國(guó)重樓家種面積達(dá)5萬(wàn)畝以上；而2017年，全國(guó)的重樓種植面積將達(dá)到6-8萬(wàn)畝。

　　圖10：云南楚雄白依河林場(chǎng)的林下重樓育苗。

　　三、前期行情已經(jīng)突破臨界點(diǎn)，即將進(jìn)入下行通道

　　通過(guò)對(duì)資源與市場(chǎng)分析判斷，正是由于這種家種生產(chǎn)的火熱，迅速?gòu)浹a(bǔ)長(zhǎng)期以來(lái)重樓產(chǎn)不足需的困境。從而抑制了重樓行情過(guò)快上行，目前產(chǎn)地價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始回落?；芈湓蚝捅憩F(xiàn)，又可分為短期和長(zhǎng)期兩個(gè)維度：

　　圖11：云南麗江華坪縣野生移栽重樓已經(jīng)成熟。

　　3.1短期來(lái)看，提前采挖量過(guò)大造成行情下滑

　　這一波重樓行情的下行，主要是2016年重樓價(jià)格超過(guò)780元之后，特別是野生移植地塊，效益更明顯。極大刺激了云南等主產(chǎn)區(qū)采挖積極性，估計(jì)2016年家種重樓采挖量在300噸以上。

　　而到2017年，重樓價(jià)上升到1100元以上，云南麗江、楚雄到貴州等地，采挖積極更高，野生移栽地塊采挖殆盡。全國(guó)新產(chǎn)出重樓達(dá)500噸以上，很快抑制了重樓行情的繼續(xù)上行。

　　3.2 長(zhǎng)期來(lái)看，重樓行情將進(jìn)入震蕩下行通道

　　一是重樓家種迅速開(kāi)展，已成功實(shí)現(xiàn)對(duì)野生資源的替代

　　重樓的年需求量，2010年之前常年保持1800噸左右，高峰時(shí)超過(guò)2000噸。但由于價(jià)格高漲，其飲片需求受到抑制，使其年需求量保持在1900噸-2000噸之間再難突破。

　　圖11：2009年-2017年，國(guó)內(nèi)重樓產(chǎn)量變化圖。

　　家種重樓如果采用塊莖種植，一般4-5年即可起挖;用種籽育苗時(shí)間要長(zhǎng)一些，通常18個(gè)月起苗，移栽后還要生長(zhǎng)5年以上才能成品——也就是說(shuō)，2010年前后開(kāi)始的規(guī)?；貥羌曳N生產(chǎn)，最遲到2015年時(shí)，產(chǎn)能已可補(bǔ)給需求市場(chǎng)。

　　從圖10中我們可以明顯看出，野生重樓資源量逐年加速下滑，到2017年產(chǎn)能只有200噸左右。但到2015年后，家種資源產(chǎn)能開(kāi)始提升;再加上進(jìn)口膠質(zhì)重樓貨源，在一定程度上緩解了重樓供不應(yīng)求局面。

　　二是1200元價(jià)位，已經(jīng)達(dá)到行情臨界點(diǎn)

　　由于重樓家種積極性高，重樓鮮品挖出來(lái)后，藥農(nóng)一般先切除芽孢當(dāng)作種莖，剩余部分才曬干當(dāng)作商品銷售。并且，在產(chǎn)新前期，農(nóng)戶銷售鮮重樓更容易;因此，種苗收購(gòu)商也更愿意出高價(jià)收購(gòu)鮮品做種，價(jià)格普遍高出藥材收購(gòu)商40元-50元。

　　這樣一來(lái)，重樓還沒(méi)等到長(zhǎng)成就挖出來(lái)當(dāng)苗子賣了;既是長(zhǎng)成了，也有50%左右的產(chǎn)能重新種下去，能當(dāng)作商品流通的重樓就更少了，從而掩蓋了重樓家種產(chǎn)量回升的事實(shí)。

　　那么，重樓到什么價(jià)位時(shí)，“做種”和“做商品”才能達(dá)到平衡呢?我網(wǎng)原來(lái)曾分析過(guò)——這個(gè)平衡點(diǎn)位是1200元左右!

　　因此，2017年9月，重樓行情上漲到1160元時(shí)，極大刺激了農(nóng)戶采挖積極性。直接銷售給市場(chǎng)需求商，而不單單是做種環(huán)節(jié)。

　　三是連年漲價(jià)的預(yù)期，造成庫(kù)存豐厚

　　重樓連續(xù)近20年的上漲行情，不但讓主要需求企業(yè)提前建立儲(chǔ)備，以防范風(fēng)險(xiǎn);更讓眾多投資者提前囤積，待價(jià)而沽，從而造成重樓庫(kù)存的豐厚。

　　目前，不算企業(yè)儲(chǔ)備性庫(kù)存，單是社會(huì)庫(kù)存量，預(yù)計(jì)就在1200噸左右。加上新貨和進(jìn)口產(chǎn)能，供需缺口已不明顯。

　　結(jié)論：由于2017年新貨上市量大，在春節(jié)前，重樓行情還有小幅下行空間;到2018年，由于近兩年的集中提前采挖，會(huì)造成當(dāng)年可采挖面積相對(duì)減少，從而出現(xiàn)階段性行情反彈。但由于龐大的在地面積支撐，重樓行情的長(zhǎng)期下行態(tài)勢(shì)，已不可逆轉(zhuǎn)。

往期回顧：《重磅》第54期：2017年國(guó)內(nèi)鐵皮石斛市場(chǎng)趨勢(shì)調(diào)研報(bào)告

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