藥市盤點(diǎn)（第二十五期）

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藥市盤點(diǎn)（第二十五期）
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第一部分 大盤分析

綜述：【關(guān)鍵詞：慣性 產(chǎn)新 價(jià)格干預(yù) 】 
    
    本階段國(guó)內(nèi)中藥材市場(chǎng)行情相對(duì)前期稍顯平靜，但在強(qiáng)大的高位運(yùn)行慣性影響下，整體藥市價(jià)格指數(shù)繼續(xù)趨堅(jiān)。在這種強(qiáng)勢(shì)中我們可以看出投資者對(duì)市場(chǎng)的信心和長(zhǎng)期供需不平衡對(duì)市場(chǎng)造成的巨大缺口，這種缺口實(shí)非一朝一夕可以彌補(bǔ)。進(jìn)入四月下旬后，多個(gè)中藥材品種集中產(chǎn)新或即將產(chǎn)新，部分品種產(chǎn)新正遇其價(jià)格高位期，故產(chǎn)量和走勢(shì)倍受市場(chǎng)關(guān)注；與之相對(duì)的是，經(jīng)過(guò)近半年消化，一批下半年才能產(chǎn)新的藥材品種逐步進(jìn)入青黃不接期，其價(jià)位也將進(jìn)入逐步上行通道；在政策影響方面，醫(yī)改政策等利好消息對(duì)中藥材行業(yè)將持續(xù)發(fā)揮其深遠(yuǎn)影響，甚至可能給藥市帶來(lái)十年黃金發(fā)展階段；而政府部門釋放出來(lái)的價(jià)格干預(yù)信息對(duì)個(gè)別高價(jià)位品種的走勢(shì)已形成一定影響，但對(duì)于整體藥材市場(chǎng)行情平仰作用有限。 

【圖表分析】：從總數(shù)量比較，本月市場(chǎng)價(jià)格同去年同期波動(dòng)品種比例占總量的88%，其中降價(jià)品種占13%，升價(jià)品種占77%。說(shuō)明：2009年4月至2010年4月時(shí)間段中，市場(chǎng)行情整體出現(xiàn)走升局面，市場(chǎng)大盤較好，品種活躍度高。截止本月統(tǒng)計(jì)日止，市場(chǎng)眾多品種的價(jià)格上漲，并將價(jià)格保持在比去年同期較高的價(jià)位上。

附表1：本期國(guó)內(nèi)藥市價(jià)格異動(dòng)品種表

名稱	規(guī)格	產(chǎn)地	變動(dòng)前(元)	變動(dòng)后(元)	漲跌幅度(%)
黑豆	大粒	東北	11.5	16.5	43.5
川楝子	統(tǒng)個(gè)	四川	2.2	3	36.4
紫菀	水洗	河北	9.5	12	26.3
浙貝	統(tǒng)個(gè)	浙江	36	45	25
枸杞	350粒	寧夏	34	42	23.5
王不留行	生統(tǒng)	河南	6.5	8	23.1
水菖蒲	統(tǒng)片	較廣	9	11	22.2
山桃仁	統(tǒng)個(gè)	陜西	29	35	20.7
荊三棱	統(tǒng)個(gè)	浙江	10	12	20
紅參	小抄	東北	65	75	15.4
獨(dú)活	統(tǒng)	湖北	7	8	14.3
丹皮	刮丹	安徽	22	25	13.6
蟬蛻	統(tǒng)	山東	62	70	12.9
蛇床子	統(tǒng)	較廣	7	7.8	11.4
云木香	統(tǒng)	四川	9	10	11.1
馬勃	灰	內(nèi)蒙	42	45	7.1
白芍	三四級(jí)	安徽	15.5	16.5	6.5
天花粉	統(tǒng)	河北	22	20	-9.1
高良姜	統(tǒng)	廣東	10	9	-10.00
三七	120頭	云南	500	420	-16

（注：價(jià)格變動(dòng)統(tǒng)計(jì)周期為7天，其中描黑部分為下跌品種）
【圖表分析】：本期藥市價(jià)格異動(dòng)品種較上期明顯減少，上升和下降品種數(shù)量下降，波動(dòng)幅度也放緩。這說(shuō)明目前國(guó)內(nèi)藥材市場(chǎng)大盤趨于穩(wěn)定。但在平靜中，前期價(jià)位較低品種繼續(xù)保持分批上行勢(shì)頭。其中如黑豆上升幅度達(dá)到43.5%，川楝子緊隨其后，引領(lǐng)上升品種第一梯隊(duì)；多年走平的枸杞子、人參短期內(nèi)價(jià)格開始上升也引起市場(chǎng)關(guān)注；而在下降品種中，三七本期繼續(xù)下行，降幅達(dá)16%，其它品種異動(dòng)相對(duì)不明顯，故拉動(dòng)藥市大盤指數(shù)下行力量明顯不足。

第二部分 要點(diǎn)解析

一、醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)跑國(guó)民經(jīng)濟(jì)利好板塊
    醫(yī)改是醫(yī)藥行業(yè)的主旋律。國(guó)務(wù)院《醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項(xiàng)重點(diǎn)改革――2010年度主要工作安排》將對(duì)2010年的醫(yī)藥行業(yè)的走勢(shì)產(chǎn)生一定的實(shí)質(zhì)影響，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的資本流動(dòng)具有一定的指導(dǎo)意義?；鶎俞t(yī)療市場(chǎng)的擴(kuò)容、公立醫(yī)院改革的落實(shí)等將給公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)的利好，2009年1-11月醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額分別為7964億、808億，同比增長(zhǎng)21.37%、　　從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，生物制藥、中成藥板塊領(lǐng)跑，化學(xué)原料藥板塊低迷，也較為真實(shí)地反映了基本面的需求。其中中成藥營(yíng)業(yè)收入同比增加19.65%，利潤(rùn)總額同比增加24.70%。
由此我中心認(rèn)為，國(guó)家醫(yī)藥政策的扶持對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生直接的拉動(dòng)作用，基層醫(yī)療市場(chǎng)的需求得到初步釋放。2010年醫(yī)藥板塊的主題性投資機(jī)會(huì)從中短期來(lái)看會(huì)層出不窮，若聚焦于全年，醫(yī)改和中藥消費(fèi)增加等相關(guān)主題可能更有挖掘的空間；同時(shí)結(jié)合到中藥材原料供應(yīng)的多年低迷現(xiàn)狀，本輪國(guó)內(nèi)中藥材市場(chǎng)上行力量基礎(chǔ)踏實(shí)?？赡転橹兴幉氖袌?chǎng)創(chuàng)造十年黃金發(fā)展時(shí)期，但產(chǎn)業(yè)的升級(jí)也勢(shì)在必行，前行過(guò)程中必然會(huì)出現(xiàn)振蕩和波動(dòng)。

二、國(guó)內(nèi)樓市、股市雙雙下行 
    在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)受到中央政府重拳打擊之后，國(guó)內(nèi)股市先進(jìn)入一輪波動(dòng)。有樂(lè)觀者分析，熱錢會(huì)就此從樓市、股市轉(zhuǎn)入原材料行業(yè)，促成中藥材市場(chǎng)向好。果真如此嗎？我們認(rèn)為尚需經(jīng)過(guò)論證。但部分前期高價(jià)位品種本輪升勢(shì)放緩甚至開始下行卻是看得見的事實(shí)，說(shuō)明高價(jià)位后該部分品種的需求暫時(shí)受到抑制，再次上行需要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)消化或新的刺激因素。
同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)的中藥材市場(chǎng)行情影響因素已較前期有所轉(zhuǎn)變。即上行推力除了供需矛盾等傳統(tǒng)因素之外，人氣同樣不容忽視。只是供需矛盾是內(nèi)因，人氣是外因，諸如樓市、股市只是影響人氣因素的外在力量，真正優(yōu)勢(shì)的升價(jià)品種不應(yīng)完全受外因素支配行情。持貨者也不應(yīng)因?yàn)橐粫r(shí)外因不利就對(duì)真實(shí)行情作出誤判。

三、 產(chǎn)新因素對(duì)藥材市場(chǎng)的影響 
    產(chǎn)新因素對(duì)于藥市影響可分為以下幾種情況：一是對(duì)于供需平衡的品種來(lái)說(shuō)，產(chǎn)新往往意味著價(jià)格下行開始。但由于勞力成本增加，藥市整體行情走高，今年多個(gè)品種產(chǎn)新并未出現(xiàn)明顯跌價(jià)，如蒲公英、茵陳等；二是對(duì)于供需缺口明顯，價(jià)位相對(duì)處于低位的品種來(lái)說(shuō)，產(chǎn)新則有可能是商家低位進(jìn)倉(cāng)的良機(jī)。如上月產(chǎn)新的胖大海、桑寄生等；三是對(duì)于資源緊缺的品種來(lái)說(shuō)，產(chǎn)新即意味著可供量的明朗化，短期內(nèi)可能引起升價(jià)，如水蛭、覆盆子等。
附表2．四月已產(chǎn)新或正在產(chǎn)新品種

附表3．五月即將產(chǎn)新品種

    同時(shí)，對(duì)于下半年產(chǎn)新的品種來(lái)說(shuō)，隨著庫(kù)存消耗和需求增加，部分品種逐步將進(jìn)入青黃不接時(shí)期。這些品種價(jià)格也將逐步進(jìn)入上行通道，如多個(gè)花類藥材、小三類品種等。這種上行本來(lái)屬于每年藥市正常波動(dòng)，但在今年這種行情下，需注意前期該部分品種上行空間是否已得到釋放。

四、政府價(jià)格干預(yù)政策 
    在三七等旱災(zāi)品種價(jià)格節(jié)節(jié)攀升并影響到中藥產(chǎn)業(yè)鏈正常運(yùn)行的前提下，廣東云南等地政府開始關(guān)注中藥材價(jià)格問(wèn)題，并放話到一定時(shí)候不排除價(jià)格干預(yù)可能。但從本輪藥市上行的背景和資源供給情況來(lái)看，這次價(jià)格調(diào)控更多是一種資態(tài)，甚至是一種利益平衡之舉。結(jié)果對(duì)藥市影響極其有限，可能只是對(duì)少數(shù)品種有效。原因很簡(jiǎn)單——并非每個(gè)升價(jià)品種情況都像三七一樣，貨源被少數(shù)企業(yè)控制。如板藍(lán)根、桔梗、紅花等早已產(chǎn)不足需的品種來(lái)說(shuō)，價(jià)格是達(dá)到高位了，但每個(gè)藥市人都明白，這些品種想一次找數(shù)十噸大貨已經(jīng)很難。不管政府讓不讓漲價(jià)，總之存貨是沒(méi)了。而對(duì)于重樓、珠子參等即將面臨資源黑洞的品種，限價(jià)更是沒(méi)有任何現(xiàn)實(shí)意義。

【信息中心簡(jiǎn)評(píng)】：外界認(rèn)為國(guó)內(nèi)藥材市場(chǎng)目前估值過(guò)高，快速升價(jià)主要受熱錢投入所致。這是對(duì)藥市過(guò)于表淺認(rèn)知，行業(yè)內(nèi)外務(wù)必看到實(shí)質(zhì)并作出判斷。但由于這種行情下對(duì)生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)空間造成較大影響，可能會(huì)刺激企業(yè)一方面加快搶占原產(chǎn)地資源；另一方面可能會(huì)繼續(xù)對(duì)政策施加壓力，期望藥市價(jià)格能平穩(wěn)下來(lái)。但從多年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這些措施很難最終解決問(wèn)題，企業(yè)投入大批資金，最終效果可能事與愿違。原料供應(yīng)沒(méi)保障到，反而會(huì)加劇流通體系亂像。

第三部分 下期預(yù)測(cè)

● 六大猜想

【信息中心簡(jiǎn)評(píng)】：展望后市，由于國(guó)內(nèi)藥市受整體大環(huán)境向好的支撐，恐慌性的拋貨壓力減小，市場(chǎng)將繼續(xù)趨穩(wěn)，行情仍將在相對(duì)高位區(qū)間運(yùn)行。但短期市場(chǎng)仍需要繼續(xù)消化高價(jià)位和需求短時(shí)受影響的利空因素，實(shí)際成交量萎縮將是大概率事件；同時(shí)短期政府政策也存在不確定性。故希望市場(chǎng)參與者保持清醒頭腦并對(duì)部分品種短期低迷行情有必要的心理準(zhǔn)備。

第四部分 經(jīng)營(yíng)建議

 

● 經(jīng)營(yíng)策略：藥市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！在風(fēng)險(xiǎn)面前，將投資和投機(jī)有機(jī)結(jié)合是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最佳手段。即在投資同時(shí)進(jìn)行投機(jī)，在投機(jī)時(shí)也不忘投資。例如經(jīng)營(yíng)者只對(duì)自己有銷路、熟悉的品種進(jìn)行預(yù)見性存貨，不管市場(chǎng)如何漲跌自己都能隨行就市賣掉。然后在這種投機(jī)同時(shí)還應(yīng)擴(kuò)大自己的銷售網(wǎng)絡(luò)、建立自己的信用和服務(wù)口碑，為長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)、長(zhǎng)遠(yuǎn)投資打下基礎(chǔ)；要么就直接做投機(jī)中的傻子，不管產(chǎn)量如何，不管市場(chǎng)熱度如何，我只管逢低入場(chǎng)逢高就走。賺也不多賺，賠也賠不多。“謀事在人成事在天”，一旦這類品種再遇到災(zāi)害、疫情等突發(fā)情況，則利潤(rùn)往往超過(guò)許多熱點(diǎn)品種。

● 盤面推薦：就細(xì)分品種來(lái)看，草果、青翹等受災(zāi)品種短期內(nèi)上行刺激力量不足，不宜短線運(yùn)作。最佳入倉(cāng)時(shí)間應(yīng)在產(chǎn)新產(chǎn)后產(chǎn)量初步明朗化之前快速把握機(jī)遇，如產(chǎn)量下降不明顯則可放棄；野生品種屬于長(zhǎng)線績(jī)優(yōu)股，但需注意并非每個(gè)野生品種機(jī)會(huì)很明顯。例如葛根雖然處于低位，但由于其產(chǎn)區(qū)廣泛、采挖容易，資源尚未到無(wú)力支撐工業(yè)生產(chǎn)的地步。其后市行情雖然會(huì)上升但幅度不會(huì)太大，優(yōu)勢(shì)就不如葛花相對(duì)明顯，因?yàn)楦鸹ㄔ?0元左右價(jià)位上將促使采摘積極性大大降低，農(nóng)民會(huì)成為價(jià)格上行的推動(dòng)力；受到災(zāi)害影響的果實(shí)子仁類品種、低價(jià)品種可作為短線突擊對(duì)象，如草決明、川楝子、蛇床子、花椒、王不留等概念都不錯(cuò)。長(zhǎng)期處于低價(jià)位的家種品種目前機(jī)遇較大，可選擇藥食兩用、需求旺盛的品種介入，如紅芪、白芷、生地等。
    回避需求量有限或產(chǎn)區(qū)廣泛、舊庫(kù)存龐大品種，另外價(jià)格過(guò)高或炒作過(guò)濃的品種都謹(jǐn)慎介入。如三七、山萸肉、補(bǔ)骨脂、黨參、當(dāng)歸等。

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