太龍藥業(yè)：設(shè)立投資公司 助力平臺戰(zhàn)略落實

【天地網(wǎng)訊】

　　事件

　　公司公告稱將與山東信托、眾生集團(tuán)共同出資2億元成立“太龍健康產(chǎn)業(yè)投資有限公司”，其中公司出資8000萬(占比40%)、山東信托出資8000萬(占比40%)、眾生集團(tuán)出資4000萬(占比20%).投資公司將致力于發(fā)掘醫(yī)藥領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)項目，并通過與專業(yè)投資公司合作，分塊設(shè)立并購基金進(jìn)行項目的投資管理和資本運(yùn)作，其中公司擁有項目的優(yōu)先收購權(quán)。

　　評論：

　　成立投資公司，助力平臺戰(zhàn)略落地，維持增持評級。公司為鄭州市地方國企，股權(quán)較為分散，國企改革導(dǎo)向下，未來有較大整合空間。本次設(shè)立投資公司將助力公司落實平臺戰(zhàn)略，內(nèi)外兼修將帶動業(yè)績快速增長。預(yù)計2014-16年EPS 0.09/0.12/0.17元；考慮桐君堂和新領(lǐng)先并表的備考EPS 為0.14/0.19/0.25元，未來2年平均增速約35%，維持公司增持評級，維持目標(biāo)價9元。

　　合作方項目經(jīng)驗豐富。本次設(shè)立投資公司的合作方山東信托長期致力于信托業(yè)務(wù)(包括股權(quán)投資、單一資金信托等)，擁有豐富的項目經(jīng)驗，據(jù)公司網(wǎng)站介紹，其2013年曾被評為“中國最具區(qū)域影響力信托公司”。預(yù)計未來太龍投資公司將針對不同的項目類型，與專業(yè)化投資管理公司合作，分版塊設(shè)立并購基金(如醫(yī)藥類并購基金、生物類并購基金)，開展項目投資和股權(quán)收購，而山東信托在項目前期篩選、項目核查評估、項目跟進(jìn)管理以及項目后期資本運(yùn)營的經(jīng)驗對公司有較大幫助。

　　資本運(yùn)作平臺戰(zhàn)略逐步落地。公司2013年戰(zhàn)略性提出“以大健康為核心，以實體主業(yè)經(jīng)營、資本運(yùn)作為兩翼”，目前資本運(yùn)作已經(jīng)進(jìn)入落地階段：1)收購中藥飲片區(qū)域龍頭桐君堂剩余股權(quán)和CRO 企業(yè)新領(lǐng)先已通過證監(jiān)會審批，整合完成后將為公司提供穩(wěn)定利潤增量。2)完成小兒復(fù)方雞內(nèi)金咀嚼片的收購，兒科用藥產(chǎn)品線構(gòu)建起步。3)專門設(shè)立子公司，大輸液資產(chǎn)整合有望開始落實。本次設(shè)立投資公司有利于公司對外進(jìn)行項目投資和股權(quán)收購，并擇機(jī)對其進(jìn)行資本化運(yùn)作，幫助公司拓展新的利潤增長點(diǎn)，加速公司平臺化戰(zhàn)略的落實。

　　風(fēng)險提示：平臺戰(zhàn)略進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險，產(chǎn)品線過于集中風(fēng)險 

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