?實(shí)地調(diào)查：工業(yè)大麻收割和加工中，不同環(huán)節(jié)價(jià)差上千倍

【天地網(wǎng)訊】

　　金秋時(shí)節(jié)，今年被炒得火熱的工業(yè)大麻將迎來(lái)秋收季。在A股炒過(guò)工業(yè)大麻，卻不一定見(jiàn)過(guò)它。被描繪為萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)的工業(yè)大麻，它真正的樣貌是怎樣的?

　　10月中下旬，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者趕赴云南多地調(diào)查，目睹了工業(yè)大麻的收割和加工環(huán)節(jié)。

　　記者發(fā)現(xiàn)，種植到加工環(huán)節(jié)的價(jià)差巨大，農(nóng)戶對(duì)公司出售的花葉價(jià)格為每公斤10元，而國(guó)際市場(chǎng)CBD(大麻二酚)提純后價(jià)格為每公斤5000美元，這是上千倍差距。而因?yàn)楣I(yè)大麻加工環(huán)節(jié)存在較高技術(shù)和牌照門(mén)檻，CBD晶體產(chǎn)能很難出現(xiàn)爆炸式集中釋放，這也意味著，有限的CBD產(chǎn)能將制約工業(yè)大麻種植規(guī)模。

　　值得注意的是，今年不少上市公司因披露在工業(yè)大麻領(lǐng)域布局而被資本市場(chǎng)熱炒。但工業(yè)大麻最終對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有多大，這還需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　天氣因素影響收割

　　工業(yè)大麻富含CBD的花葉細(xì)細(xì)長(zhǎng)長(zhǎng)。令種植戶頭疼的是陰晴不定的天氣，這會(huì)影響收割進(jìn)度。

　　10月中旬的一天，細(xì)蒙蒙的雨絲打在農(nóng)地上，龍津藥業(yè)控股子公司云南牧亞農(nóng)業(yè)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱云南牧亞)的員工張揚(yáng)(化名)整個(gè)人一下就不好了。

　　“才晴一天又下雨，沒(méi)法收了……”張揚(yáng)搖搖頭，對(duì)身邊的同事郝鵬(化名)嘀咕了一句。郝鵬沒(méi)有說(shuō)話，轉(zhuǎn)過(guò)身把雙手?jǐn)[在身后，苦澀地笑了笑。巡視完種植地一圈后，他們準(zhǔn)備回到縣城。從這里到縣城有30多公里，大約有5公里是彎度極大的山路，張揚(yáng)表示“容易暈車的人一般都會(huì)吐”。

　　張揚(yáng)口中說(shuō)的收割，對(duì)象正是今年火爆的工業(yè)大麻。這時(shí)節(jié)，張揚(yáng)和郝鵬都很著急，因?yàn)檫€有一周時(shí)間就是農(nóng)歷的霜降。“霜降殺百草”，秋季最后一個(gè)節(jié)氣也意味著冬天的來(lái)臨。工業(yè)大麻作為普通的農(nóng)作物，生長(zhǎng)周期避不開(kāi)萬(wàn)物法則，這是最后收割的黃金時(shí)期。

　　郝鵬和張揚(yáng)在車上說(shuō)笑，隨口嘟囔了一句玩笑話：“就像老天爺和我們作對(duì)一樣?！?/p>

　　他們想到了今年春季的播種出苗期，工業(yè)大麻的種植人渴望紅壤地里有更多的雨水。然而“天公不作美”，云南春季干旱持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，影響了工業(yè)大麻的播種出苗。工業(yè)大麻是高稈作物，不耐土壤干旱，雨水少則產(chǎn)量小。該下雨時(shí)不下雨，該天晴時(shí)不天晴，農(nóng)人最怕這樣的“作弄”。

　　距離云南牧亞約200公里的曲靖市沾益區(qū)，康恩貝旗下公司希美康農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱希美康)董事長(zhǎng)方華榮彼時(shí)也面臨同樣的煩惱。工業(yè)大麻種子播下去，因?yàn)樘旌祬s遲遲不出苗。方華榮心里著急，天天守著看天氣預(yù)報(bào)，盼著老天多下一場(chǎng)雨。事不如人意，方華榮只能為工業(yè)大麻種上營(yíng)養(yǎng)液。這也是無(wú)奈之舉，再不“輸液”，工業(yè)大麻的個(gè)頭就長(zhǎng)不高。

　　相比張揚(yáng)，方華榮還是有一些小幸運(yùn)。炎方鄉(xiāng)郝家凹子村的希美康工業(yè)大麻種植基地，天氣放晴了一段時(shí)間，10月中下旬，農(nóng)民種植戶已經(jīng)開(kāi)始收割“枲”。“枲”是工業(yè)大麻的雄株，通俗講為雄麻。有雄就有雌，雌株為“苴”。在工業(yè)大麻的種植地上，雄株和雌株混種在一起。雄株開(kāi)花，花粉散播在雌株上，后者得以結(jié)籽。

　　雄麻的麻稈和花葉成堆躺在院壩的水泥地上，它們整齊劃一，歷經(jīng)陽(yáng)光數(shù)日暴曬。晾曬一段時(shí)間，淺綠色的麻稈逐漸變得枯黃，似一堆干柴或是稻草。農(nóng)戶王大娘開(kāi)著一輛小型農(nóng)機(jī)，駛過(guò)這片水泥地，將麻桿上的花葉碾碎。發(fā)動(dòng)機(jī)的轟鳴聲，工業(yè)大麻枯枝被碾壓的噼啪聲……幾個(gè)來(lái)回后，大部分像芭蕉葉的長(zhǎng)條形花葉已被碾得粉碎。王大娘用農(nóng)具將碎末狀的花葉刨在一起，把它們裝進(jìn)編織袋，這就是提煉CBD的原料。據(jù)了解，工業(yè)大麻最富有價(jià)值的CBD就藏在花葉。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在云南向多名業(yè)內(nèi)人士探詢，對(duì)工業(yè)大麻種植環(huán)節(jié)的周期進(jìn)行了全面了解。5月中旬種植工業(yè)大麻，一個(gè)月后就迎來(lái)出苗期再長(zhǎng)到1米高。等兩個(gè)月以后，工業(yè)大麻長(zhǎng)至2米以上時(shí)，它將迎來(lái)最快的生長(zhǎng)階段，有時(shí)一天可以長(zhǎng)10厘米。種下后5個(gè)月后(150天)，工業(yè)大麻便可以收割，先采雄麻再采雌麻……花葉、花絮被用來(lái)提煉CBD;麻稈、麻莖可用來(lái)制作纖維衣物;麻籽可用作食用油，也可剝開(kāi)食用。

　　郝鵬隨手剝下一顆麻籽，熟練地用嘴磕開(kāi)，和吃瓜子并無(wú)太大差別。工業(yè)大麻籽脫殼后的麻仁被叫做“火麻仁”。最近的熱門(mén)股美盈森，它與江南大學(xué)合作研發(fā)人造肉的主要原材料就是“火麻仁”。

　　郝家凹子村的種植基地上，還留有大量準(zhǔn)備被收割的雌株工業(yè)大麻。這是一片綠油油的景象，雌麻高低錯(cuò)落分布在地里，高的工業(yè)大麻有3~4米。微風(fēng)襲來(lái)，工業(yè)大麻種植地會(huì)飄散一股奇異的香味，當(dāng)?shù)厝松鷦?dòng)地把它形容為“麻味兒”。

　　“雄麻比雌麻先枯萎，而且雄麻的花粉一旦飛完就沒(méi)有價(jià)值，也會(huì)影響雌麻的CBD含量?！毕Ｃ揽档募夹g(shù)人員解釋了雄麻先于雌麻收割的原因。一般而言，云南種植工業(yè)大麻的CBD含量在0.8%~1.6%之間。希美康種植的部分工業(yè)大麻，CBD含量已在1.2%，已經(jīng)屬于比較高的水平。

　　影響工業(yè)大麻CBD含量的因素有許多，氣候環(huán)境是因素之一。而在最關(guān)鍵的收割階段，工業(yè)大麻的CBD含量還存在有趣的邊際遞減規(guī)律。10月，工業(yè)大麻花絮里的麻籽會(huì)包漿，這是CBD含量最高的時(shí)候。張揚(yáng)和郝鵬這段時(shí)間的重點(diǎn)巡視工作就是檢查哪些麻籽已經(jīng)包漿。

　　郝鵬摘下麻籽，剝開(kāi)外殼后流出乳白色液體，他找到了一顆已包漿的工業(yè)大麻，“這個(gè)可以收了，再老一點(diǎn)就沒(méi)有價(jià)值了”。

　　“等天晴吧，連續(xù)放晴就動(dòng)手吧?！睆垞P(yáng)附和了一句，他們盼望著工業(yè)大麻今年有一個(gè)好收成。

　　利潤(rùn)大小很難量化

　　一直以來(lái)，大麻是聯(lián)合國(guó)禁毒公約規(guī)定的嚴(yán)格管制品，在絕大多數(shù)國(guó)家攜帶、吸食大麻仍屬違法。被法令禁止的屬于娛樂(lè)大麻，工業(yè)大麻和它是兩個(gè)維度。THC(四氫大麻酚)含量低于 0.3%即為工業(yè)大麻。黑龍江省、云南省是國(guó)內(nèi)少數(shù)允許種植工業(yè)大麻的省份。

　　紅河、文山、曲靖、西雙版納等地是較為集中的工業(yè)大麻種植區(qū)域。海拔、土壤、水源、氣候環(huán)境是上述地方種植工業(yè)大麻的資源稟賦。曲靖市沾益區(qū)的炎方鄉(xiāng)，距離市區(qū)超過(guò)30公里，這里靠近南方大型水系珠江的源頭。馬雄山山麓流下潺潺溪流，這是徐霞客曾三渡尋源之處。

　　另一方面，工業(yè)大麻并不難種植，是較為耐生長(zhǎng)的農(nóng)作物。方華榮是浙江人，自稱是上世紀(jì)60年代就出來(lái)做事的老農(nóng)民了。他干了一輩子農(nóng)業(yè)，水稻、玉米、甘蔗、藥材等都種過(guò)，工業(yè)大麻被他評(píng)為最好種植的。他把種植工業(yè)大麻形容為“懶莊稼”，“最好種的莊稼就是懶莊稼嘛!”

　　郝家凹子村的路邊，一些“歪脖子”工業(yè)大麻株橫七豎八倒著，就連株根都翻露出來(lái)。然而它們卻還沒(méi)有死去，生命力格外頑強(qiáng)?！八槐⒋驍嘁话脒€能成長(zhǎng)?！毕Ｃ揽档募夹g(shù)人員說(shuō)。

　　云南有長(zhǎng)久的農(nóng)業(yè)種植歷史，烤煙和玉米是農(nóng)民較為常種的作物。烤煙經(jīng)濟(jì)效益高，但卻難抵擋冰雹等自然災(zāi)害?！叭绻窆I(yè)大麻這樣被打斷一半，烤煙是很難生長(zhǎng)的?！毕Ｃ揽档募夹g(shù)人員表示。

　　玉米好種植，但經(jīng)濟(jì)效益卻難媲美烤煙。好種植，經(jīng)濟(jì)效益高，工業(yè)大麻就好像二者的合體，兼具各自的比較優(yōu)勢(shì)。

　　云南某地的農(nóng)戶小陳，他與云南牧亞合作，今年第一次試種工業(yè)大麻。他以前一直賦閑在家，對(duì)一般的農(nóng)作物種植提不起興趣。“經(jīng)濟(jì)效益還可以，種植一畝工業(yè)大麻的經(jīng)濟(jì)效益是2000元，100畝地也就是20萬(wàn)元。”小陳算了一本經(jīng)濟(jì)賬，種植一畝地的成本是150元，包括化肥、土壤薄膜、人力成本等。收割一畝地工業(yè)大麻的工人需要8名，一天的工錢(qián)為80元，這是他種植工業(yè)大麻的最大成本項(xiàng)。

　　農(nóng)民種植工業(yè)大麻的經(jīng)濟(jì)效益和產(chǎn)量有關(guān)，賺錢(qián)的多少是因人而異，取決于種植經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)等。

　　“投資小，回收快，利潤(rùn)大?！边@是種麻人言簡(jiǎn)意賅的總結(jié)，但這句話并非全部。

　　種植工業(yè)大麻的“投資小”，這對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)低。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)是在契約中轉(zhuǎn)移了，公司要接受更多的成本硬約束。云南牧亞采用“公司加農(nóng)戶”的合作模式，公司提供技術(shù)和種子，農(nóng)民負(fù)責(zé)種植和采摘。

　　無(wú)論是云南牧亞還是希美康，種植工業(yè)大麻都傾向于選擇這一合作模式，資本、勞動(dòng)力、土地得以完成有效率的要素重組。

　　拿到工業(yè)大麻種植許可證才能種植，個(gè)體散戶很難達(dá)到配對(duì)條件。不過(guò)，農(nóng)民可以提供公司匱乏的勞動(dòng)力，還可以通過(guò)流轉(zhuǎn)土地解決公司種植基地的問(wèn)題。

　　工業(yè)大麻種植周期為150天，“春種秋收”可以保證種植戶和公司的“回收快”。但工業(yè)大麻的收割周期似乎只能這樣，一年兩收很難?！岸觳荒芊N植工業(yè)大麻?！狈饺A榮的這句話解釋為，種植工業(yè)大麻也要尊重它的生長(zhǎng)規(guī)律。

　　利潤(rùn)大小則很難量化，農(nóng)民種植戶的收益不錯(cuò)，但公司卻并不這么看。這不外乎兩方面的理由，一是不確定，今年是龍津藥業(yè)、康恩貝等上市公司試種植的第一年，目前尚未完成全部采收。方華榮、龍津藥業(yè)董秘李亞鶴等向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，麻葉的市場(chǎng)價(jià)格尚未出來(lái)，無(wú)法估算出工業(yè)大麻收成帶來(lái)的利潤(rùn)，其對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度到底有多大也需要結(jié)算后才知道;二是源于傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)，工業(yè)大麻屬于農(nóng)作物，而農(nóng)產(chǎn)品很難賺大錢(qián)。就像前述希美康的技術(shù)人員感嘆那樣，做農(nóng)業(yè)需要一種情懷。

　　不同環(huán)節(jié)價(jià)差上千倍

　　站在工業(yè)大麻整條產(chǎn)業(yè)鏈的維度，各個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)值估量不能等同劃一。工業(yè)大麻中游加工產(chǎn)業(yè)被視作經(jīng)濟(jì)盈余最高的環(huán)節(jié)。

　　這么一組對(duì)比的數(shù)字更為直觀?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者在云南多地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，公司從農(nóng)戶直接收購(gòu)的花葉價(jià)格為每公斤10元。如果加上土地流轉(zhuǎn)費(fèi)用、看護(hù)費(fèi)用等隱性費(fèi)用，這一價(jià)格可以為每公斤20元。CBD提純后的價(jià)格可以達(dá)到每公斤5000美元。據(jù)天風(fēng)證券研究所海外團(tuán)隊(duì)今年3月的電話會(huì)議紀(jì)要，2017年，云南純度95%的CBD曾經(jīng)報(bào)價(jià)13000美元/公斤。

　　從工業(yè)大麻原料到成品，產(chǎn)品溢價(jià)達(dá)到1700多倍。整個(gè)工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)鏈中，加工的環(huán)節(jié)毛利率也很高。盡管記者并未掌握具體數(shù)字，但可以橫向?qū)Ρ葒?guó)際大麻公司。世界領(lǐng)先的工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)公司，如Canopy Growth Corp、 Aurora 大 麻等，最近兩年毛利率超過(guò)了70%。

　　“工業(yè)大麻的關(guān)鍵是加工，沒(méi)有加工就沒(méi)有賺頭?！狈饺A榮直截了當(dāng)點(diǎn)出了其中關(guān)鍵。

　　CBD的下游應(yīng)用市場(chǎng)是能支持它在國(guó)際市場(chǎng)的高報(bào)價(jià)。“前景很好，歐美國(guó)家市場(chǎng)潛力巨大，這是萬(wàn)億級(jí)的產(chǎn)業(yè)。”方華榮笑了笑，他對(duì)工業(yè)大麻下游應(yīng)用市場(chǎng)的前景非常樂(lè)觀。

　　方華榮的樂(lè)觀不無(wú)道理，在記者采訪之前，券商研報(bào)和國(guó)外大麻公司就已做過(guò)盈利預(yù)估。根據(jù)歐睿國(guó)際的數(shù)據(jù)，2018年全球大麻合法市場(chǎng)約 120 億美元;至 2025 年，合法產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 1660 億美元。大麻素 CBD 需求提升，未來(lái)兩年增速有望接近80%。Canopy Grogwth曾提到2017年的工業(yè)大麻主要應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模，運(yùn)動(dòng)飲料、酒精飲料、醫(yī)療健康、睡眠合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)26500億元。

　　現(xiàn)有的CBD供給并未完全滿足下游市場(chǎng)應(yīng)用，一定程度上而言，CBD提純的加工環(huán)節(jié)有產(chǎn)能上的 “天花板”，供給增加的約束條件較大。以國(guó)內(nèi)企業(yè)為例，這主要受工業(yè)大麻加工許可證門(mén)檻以及技術(shù)工藝的制約。

　　“云南只有6家企業(yè)有CBD加工許可證。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者透露，這包括漢素生物、拜歐生物、云南省農(nóng)科院、云南漢瑞斯生物科技有限公司等。CBD加工資格審批程序較為嚴(yán)格，需要公安部門(mén)核查。

　　實(shí)際上，部分CBD加工廠選址隱蔽且拒絕外部人員到訪。漢麻投資集團(tuán)有限公司(以下稱漢麻集團(tuán))控股的云南漢素生物科技有限公司(漢素生物)就是一例。

　　從昆明市駛往?？阪?zhèn)，這是環(huán)滇池的高速公路。沿著?？阪?zhèn)徑直向里走，可以見(jiàn)到上世紀(jì)的標(biāo)語(yǔ)以及前蘇聯(lián)式建筑物。云南漢素登記的工商資料地址是西儀股份的廠房，最里面則是它的加工廠。區(qū)別于西儀股份的傳統(tǒng)廠房，云南漢素廠房由藍(lán)色不規(guī)則方塊拼接而成。記者站在廠房外面仍能聽(tīng)到里面機(jī)器的轟鳴聲?！斑@里不接受采訪。”看守門(mén)口的工作人員表示。

　　希美康的工業(yè)大麻加工廠房就在辦公地附近，這原是物資儲(chǔ)備庫(kù)。目前，該工業(yè)大麻加工廠尚未拿到加工許可證，但已具備提純CBD的技術(shù)工藝。方華榮告訴記者，希美康工業(yè)大麻加工廠房采用的技術(shù)是溶劑萃取工藝。

　　進(jìn)料、粗制萃取、精制萃取、出成品晶體，工業(yè)大麻的CBD提取總體上是這四個(gè)環(huán)節(jié)。

　　“花葉的顆粒放進(jìn)容器浸泡半個(gè)小時(shí)左右，再經(jīng)過(guò)濾器到大罐(蒸發(fā)罐)?！毕Ｃ揽荡种栖囬g的李勇平帶著記者走進(jìn)該車間，并詳解了粗制步驟。這個(gè)車間較為干凈，部分工藝能完成自動(dòng)化操作。在這個(gè)車間，花葉的顆粒將變?yōu)楹谏嗾吵頎?，隨之再進(jìn)入精制車間，“最后出來(lái)的是白色CBD晶體，就像鹽巴一樣”。

　　實(shí)際上，進(jìn)入希美康加工廠的審核同樣非常嚴(yán)格。首先，進(jìn)出車輛要嚴(yán)格登記，非工作性質(zhì)都禁止開(kāi)車駛?cè)霃S區(qū)。其次，希美康加工廠布有60多個(gè)攝像頭，監(jiān)控畫(huà)面除被監(jiān)控室看到之外，還和公安系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)。

　　“我們有兩家加工廠，合計(jì)CBD晶體的年產(chǎn)能是10噸?！狈饺A榮表示，目前這一產(chǎn)能規(guī)模排在云南省工業(yè)大麻加工廠的前列。

　　今年工業(yè)大麻的熱潮中，涉及概念的個(gè)股超過(guò)40家。順灝股份、東風(fēng)股份、天津磁卡等多家上市公司更是將重點(diǎn)放在加工環(huán)節(jié)，但仍然依賴與云南漢素等有牌照的加工廠合作。也有像龍津藥業(yè)等，則把產(chǎn)業(yè)鏈布局在種植環(huán)節(jié)。

　　值得一提的是，工業(yè)大麻種植規(guī)模也受制于加工廠的產(chǎn)能。“在沾益區(qū)有5000畝工業(yè)大麻種植基地，明年準(zhǔn)備擴(kuò)產(chǎn)到2萬(wàn)畝?！狈饺A榮表示，他們加工廠的CBD處理能力是5萬(wàn)畝原料。而龍津藥業(yè)同樣是把收割的工業(yè)大麻賣給加工廠。

　　涉及工業(yè)大麻加工概念的上市公司，業(yè)績(jī)不一定能在短期完全兌現(xiàn);涉及工業(yè)大麻種植概念的上市公司，花葉銷售的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度也沒(méi)有想象中的那么好。

　　站在更迂回的產(chǎn)業(yè)鏈角度，農(nóng)民種植戶的收益也取決于工業(yè)大麻加工廠的需求。原料超過(guò)加工廠的產(chǎn)能極限，工業(yè)大麻花葉便不再被需要，形成供給過(guò)剩。

　　“今年云南工業(yè)大麻的種植面積大概在17萬(wàn)畝?！痹颇鲜∞r(nóng)科院的楊明教授表示，至于后續(xù)種植規(guī)模是否增加，這要看加工產(chǎn)能的規(guī)模。

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