聚焦09醫(yī)藥投資 中藥“老”行業(yè)難新增

【天地網(wǎng)訊】

    在資本市場(chǎng)最為跌宕起伏的2008年，一向比較平穩(wěn)的中藥行業(yè)表現(xiàn)如何？
    即將到來(lái)的2009年，醫(yī)改的各項(xiàng)具體措施或?qū)㈥懤m(xù)付諸實(shí)施，中藥行業(yè)會(huì)面對(duì)怎樣的機(jī)遇與挑戰(zhàn)？又將呈現(xiàn)什么樣的發(fā)展趨勢(shì)？向左走還是向右走？

08表現(xiàn)中規(guī)中矩
    最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年1~10月，醫(yī)藥制造業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值6414.66億元，同比增長(zhǎng)26.45%；實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售產(chǎn)值6110.93億元，增長(zhǎng)27.66%。
    其中，化學(xué)藥品增長(zhǎng)26.21%，中成藥增長(zhǎng)24.04%，生物藥品增長(zhǎng)30.01%，醫(yī)療器械增長(zhǎng)31.49%，仍延續(xù)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。成長(zhǎng)性和盈利能力好的是原料藥、化學(xué)制劑、生物子行業(yè)，相對(duì)較弱的是中成藥子行業(yè)。
    “依照景氣程度排序，中藥行業(yè)下滑速度高于全行業(yè)，而生物藥最高、化學(xué)制劑次之。”國(guó)元證券認(rèn)為，原料藥正走過(guò)景氣高點(diǎn)，中藥飲片則動(dòng)蕩不安。
    事實(shí)上，中成藥在今年可謂是醫(yī)藥行業(yè)中景氣度稍遜的子行業(yè)，面臨成本壓力、產(chǎn)品銷售瓶頸等問題。但值得注意的是，新的基本藥物目錄也許會(huì)給部分中成藥企業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇。
    數(shù)據(jù)顯示，1~9月中藥行業(yè)營(yíng)業(yè)收入平均下降1.7％，凈利潤(rùn)平均下降8.9％，明顯低于醫(yī)藥行業(yè)的平均水平，盈利能力也稍有下降。
    “行業(yè)本身沒有出現(xiàn)負(fù)面問題，主要是受部分個(gè)股非經(jīng)營(yíng)性損益拖累，剔除這部分影響，中藥行業(yè)增速與醫(yī)藥行業(yè)平均水平相當(dāng)。”在民生證券研究所分析師練樂堯看來(lái)，中藥行業(yè)和整個(gè)行業(yè)相比，表現(xiàn)中規(guī)中矩，從年初至今的市值變化與股價(jià)走勢(shì)看，中藥行業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)整體走勢(shì)基本同步，目前的估值水平基本合理。
    也有分析人士指出，中藥行業(yè)在2008年的表現(xiàn)差強(qiáng)人意也源于別的子行業(yè)在本年度格外欣欣向榮。此外，“中藥今年上游原材料上漲很厲害，導(dǎo)致毛利率不斷往下走。”作為我國(guó)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，中藥具有不同于西醫(yī)的治療理論，并且在很多慢性病的治療上有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，目前占我國(guó)整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)份額的20%左右。多數(shù)分析人士認(rèn)為，由于產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展基本已經(jīng)到達(dá)成熟期，新產(chǎn)品新市場(chǎng)的開發(fā)速度均不理想，導(dǎo)致中藥子行業(yè)表現(xiàn)弱于整個(gè)行業(yè)。

醫(yī)改效應(yīng)09難現(xiàn)
    對(duì)于2009年，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)：繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的子行業(yè)是化學(xué)制劑、生物藥、中藥飲片、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)，而增速可能有所回落的子行業(yè)正是中成藥子行業(yè)和化學(xué)原料藥。
    “中藥明年應(yīng)該還是穩(wěn)步前進(jìn)，增速會(huì)有下調(diào)和放緩，但幅度不會(huì)很大，因?yàn)榻衲曛兴幮袠I(yè)增速本身并不是很快。”練樂堯認(rèn)為。
而光大證券醫(yī)藥行業(yè)研究員張美云則表示：“明年的幾個(gè)子行業(yè)中，我相對(duì)最看好中成藥。中藥以零售市場(chǎng)為主，中藥市場(chǎng)是充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，屬于需求彈性小、產(chǎn)業(yè)發(fā)展穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)。”在她看來(lái)，中藥本身波動(dòng)性相對(duì)較小，在明年宏觀環(huán)境惡化的下行趨勢(shì)下，中藥的穩(wěn)定性應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于西藥。
    對(duì)于“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”的新醫(yī)改，業(yè)界并未報(bào)以太多樂觀期待，認(rèn)為醫(yī)改效應(yīng)在明年將難以顯現(xiàn)。
    練樂堯表示：“關(guān)于醫(yī)改，我估計(jì)明年主要是兩個(gè)工作，一是完成配套政策制定，二是選擇一些地方進(jìn)行試點(diǎn)，真正對(duì)中藥行業(yè)產(chǎn)生影響反倒是后年之后，明年不會(huì)直接顯現(xiàn)，但可能會(huì)陸續(xù)看到一些新的跡象。”
    同時(shí)有觀點(diǎn)認(rèn)為，新醫(yī)改或許會(huì)給中藥這個(gè)略顯老態(tài)的行業(yè)注入新的生機(jī)，即將出臺(tái)的《國(guó)家基本藥物目錄》引發(fā)的消費(fèi)拉動(dòng)效應(yīng)將利好中成藥企業(yè)。但需要注意的是，進(jìn)入基本藥物相應(yīng)帶來(lái)的降價(jià)可能性，也將對(duì)企業(yè)形成考驗(yàn)。

中藥注射劑影響不大？
    10月發(fā)生的一系列中藥注射劑事件，無(wú)疑是中藥產(chǎn)業(yè)今年所遭遇的一大挫折。自完達(dá)山刺五加注射液事件后，部分中藥股股價(jià)跳水，并無(wú)刺五加注射液這個(gè)品種的康緣藥業(yè)、昆明制藥、中恒集團(tuán)等中藥類上市公司股票出現(xiàn)下挫。
    在中藥注射劑市場(chǎng)信心遭到重挫、并未得到完全恢復(fù)的情況下，明年的中藥行業(yè)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)會(huì)受到該因素的影響嗎？
    證券分析人士普遍認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)中藥注射液安全使用的確產(chǎn)生了擔(dān)憂，但是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)以中藥注射劑為主的中藥上市企業(yè)并不多，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響很小，因此中藥注射劑因素基本可以忽略。
    但中信證券在醫(yī)藥行業(yè)2009年投資策略中指出：中成藥子行業(yè)目前遇到的發(fā)展瓶頸主要體現(xiàn)為：一是中成藥創(chuàng)新過(guò)程中，中藥注射劑因產(chǎn)品自身無(wú)法克服的弱點(diǎn)，頻出安全事故，導(dǎo)致臨床應(yīng)用受到影響。二是中成藥多為OTC，串貨、渠道存貨等時(shí)有發(fā)生，加上企業(yè)銷售方式和力量的不到位，使中成藥的銷售明顯低于預(yù)期。在上述因素影響下，可能會(huì)對(duì)中藥尤其是中藥注射劑的市場(chǎng)規(guī)模有一定的負(fù)面影響。但是安全問題的暴露，會(huì)促進(jìn)監(jiān)管加強(qiáng)，行業(yè)壁壘提高，加速不安全產(chǎn)品的退出，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量好的企業(yè)和產(chǎn)品而言，有利于其市場(chǎng)銷售與份額的提高。

聲明：本文是中藥材天地網(wǎng)原創(chuàng)資訊，享有著作權(quán)及相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，未經(jīng)本網(wǎng)站協(xié)議授權(quán)，任何媒體、網(wǎng)站、個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、鏈接或其他方式進(jìn)行發(fā)布，違者必究！