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?《重磅》第51期：2017年云南三七產(chǎn)地調(diào)研報告

2017-10-17 17:07 作者: 藥材佬 31934瀏覽 0評論 1贊 0踩舉報

【天地網(wǎng)訊】

2017年10月上旬，受中藥材天地網(wǎng)信息中心委托，筆者和三七調(diào)研組結合歷史監(jiān)測數(shù)據(jù)，做云南三七產(chǎn)地調(diào)研報告如下：

　　圖1：10月9日，文山西疇縣蚌谷鄉(xiāng)嚴重受災的三七地塊。

一、三七產(chǎn)區(qū)變遷　紅河曲靖成主產(chǎn)區(qū)，文山成育苗和集散地

1. 產(chǎn)區(qū)變遷：文山形成集散中心，但主產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移到紅河州及周邊

　　圖2：2015年三七產(chǎn)地產(chǎn)量分布圖

　　2000年后，隨著需求的增長，受限于三七本身不能連作的特性，傳統(tǒng)種植區(qū)文山州宜種土地枯竭。因此，部分七農(nóng)開始走出文山，前往紅河等周邊地區(qū)尋找可用土地。如今，三七種植業(yè)已經(jīng)在云南遍地開花，產(chǎn)區(qū)和過去相比也發(fā)生了很大變化。

　　目前紅河州已經(jīng)取代了文山州地位，其下轄的建水、蒙自、瀘西、彌勒、屏邊等縣市每年產(chǎn)出的三七總量，已經(jīng)達到全國三七產(chǎn)量的49%左右，幾乎占據(jù)三七產(chǎn)能的半壁江山。但目前，這些產(chǎn)區(qū)也開始出現(xiàn)無地可種現(xiàn)狀，生產(chǎn)面臨萎縮。

　　圖3：2017年10月，云南瀾滄縣發(fā)展的林下無公害三七基地。

　　在三七主產(chǎn)區(qū)逐漸從文山向紅河轉(zhuǎn)移的過程中，一批次產(chǎn)區(qū)也開始逐漸發(fā)展起來。紅河的石屏、個舊、開遠、金平、綠春和元陽縣；以及曲靖中南部各縣；版納州的瀾滄縣等地三七種植業(yè)也逐漸發(fā)展起來，在2015年三七產(chǎn)能最高峰時可達到全國總產(chǎn)量的42%以上。2017年，曲靖產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)嚴重澇災和病蟲害，畝產(chǎn)普遍下降50%左右。

　　分散產(chǎn)區(qū)以玉溪市為代表，這部分地區(qū)或是適宜三七種植的土地資源不足，或是發(fā)展較晚，目前的三七種植規(guī)模較小，總產(chǎn)量僅占全國的8%。至于其他如廣西、四川大英縣以及越南等地，其產(chǎn)量就更少了，總量也就是三七總量的2%左右，但預計外省產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能會逐步擴大。

　　需注意的是，瀾滄等地發(fā)展的無公害林下仿野生三七種植已經(jīng)成功，可能會成為三七生產(chǎn)的新模式。

2.文山產(chǎn)能不足，是全國三七集散中心

　　文山老產(chǎn)區(qū)已失去生產(chǎn)功能，原有地塊主要開展育苗。由于歷史因素、產(chǎn)業(yè)鏈完善和品牌影響，文山形成了云南乃至全球規(guī)模最大的三七交易集散中心，其交易量已占到全國三七一手交易量的80%以上，初步成為全國名符其實的三七集散中心、交易中心和價格形成中心。

　　結論：隨著三七需求快速增長，從2010年開始，云南三七開始出現(xiàn)用地荒，主產(chǎn)區(qū)先后從文山向紅河、曲靖，再向周邊外延。從目前情況看，到2020年前后，云南三七將出現(xiàn)無地可種局面。國內(nèi)的廣西、四川等地，已開始試種三七，受制于海拔和氣候，能否成功或保質(zhì)保量存疑。

二、種植面積變遷：面積暴漲暴跌，產(chǎn)能大上大下

　　從表1可以看到，近10年來，三七的種子產(chǎn)量、種子價格及其產(chǎn)值、可育苗、可種植面積均發(fā)生了巨大變化。其具體表現(xiàn)為：

1.種子產(chǎn)量暴漲暴跌 2006年時，由于三七商品價格低谷徘徊多年，產(chǎn)區(qū)種植積極性極其低落，三七種子年產(chǎn)量僅100噸。但隨著三七價格一路飆高，種子產(chǎn)能隨之“水漲船高”，并在2012年達到其歷史最高位——4700噸的產(chǎn)量，6年增長了47倍。隨后又隨著三七價格一路下滑，種子產(chǎn)量逐步回落。到2014年回落到1300噸左右、2015年960噸；2016年恢復到2000噸上下；2017年尚未產(chǎn)新，但應與去年持平。

表1：近10年三七種植面積變化表

2.種子的價格和產(chǎn)值的大幅波動 種子的價格同樣與產(chǎn)量波動相吻合。2006-2007年，三七種子價格并未超過10元。2008年以后，三七干貨行情漸漸發(fā)酵，價格逐漸上漲，三七種子的價格也隨之暴漲到千元高位。到了2013年，三七行情在產(chǎn)新后跳水，三七種子也隨之跳水；2014年時其價格已經(jīng)恢復到2007年的水平；2015-2016年，隨著三七行情上行，紅籽價格也開始反彈。

3.可育苗面積及可種植面積的變化 2011年以前三七的可種植面積從未超過10萬畝。2012年實現(xiàn)歷史性突破，可種植面積達19.2萬畝，是此前最高數(shù)據(jù)7萬畝的兩倍有余。而2013年的三七可種植面積，則進一步暴漲至100萬畝左右(注意：可種植面積并非實際種植面積，部分種苗會不移栽長成直播七，造成實際種植面積相對下降)。

　　2014年，隨著三七價格回落，而快速萎縮。到2016年，理論種植面積回升到20萬畝上下。

　　結論：從紅籽產(chǎn)能推斷，2017年-2018年，是三七產(chǎn)量近7年來最低谷;2019年有所反彈，但到2020年可能再次萎縮。

三、生產(chǎn)主體變遷：生產(chǎn)主體由農(nóng)戶種植變?yōu)槎喾N形式參與

　　表2：2010年-2014年三七生產(chǎn)主體變化表

　　自2010年以來，隨著三七價格的上漲，三七種植業(yè)的高收益吸引了越來越多的農(nóng)戶和資本投入其中。三七產(chǎn)業(yè)鏈條在這一過程中日漸成熟，特別是多種模式的基地建設和規(guī)模化種植。目前，云南產(chǎn)地的三七種植模式主要有兩種。一是種植戶自產(chǎn)自銷；二是藥企或是大戶建立的生產(chǎn)基地。

1.種植戶主要有三類：一是專業(yè)培育三七種苗的三七種苗戶；二是自行育種、自行種植三七種植戶；三是主要靠購買種苗來種植三七的種植戶。表2中可見，從2012年開始，種植戶數(shù)量快速增長，到2014年達到歷史最高峰。

2.多種模式的生產(chǎn)基地快速發(fā)展：生產(chǎn)基地則是在三七高價期間，伴著三七種植業(yè)創(chuàng)造的奇跡和財富所激發(fā)熱情，快速發(fā)展起來。大戶為了更大的經(jīng)濟效益，企業(yè)為了合理控制成本，生產(chǎn)基地應運而生?，F(xiàn)在，越來越多的制藥企業(yè)開始和產(chǎn)地的種植大戶合作共建生產(chǎn)基地，如三七科技、云南白藥、天津天士力、黑龍江珍寶島和苗鄉(xiāng)三七等大型企業(yè)，均已經(jīng)建立了這種基地。

　　結論：到2017年，三七的生產(chǎn)主體，百畝以下的散戶提供了35%-40%產(chǎn)能;而種植大戶、企業(yè)基地，產(chǎn)能占比高達65%以上，牢牢掌握著三七生產(chǎn)和行情的話語權。

四、價格周期分析，近15年三七行情四次大幅波動

　　圖4：2002-2017年三七價格走勢圖(文山，120頭)

1.近15年，三七的四波行情周期

　　如圖4所示，2002年以來三七的價格經(jīng)歷過4次明顯波動：

　　第一波：2004-2005年間，試探上漲功敗垂成

　　這一次的波動，說是成功，倒不如說是一次試探性上漲，高峰時價格也并未能突破110元大關。其時三七供求矛盾尚不突出，大盤走勢并沒有大的改變。隨后三七價格重回低位徘徊，直到2008年達到最低谷。

　　第二波：2009-2010年，跌宕起伏醞釀高峰

　　到2009年，三七生產(chǎn)已進入十年最低谷；而資本也已“坐莊控盤”成功。多年積累的產(chǎn)需矛盾終于集中暴發(fā)，導致在短短一年半時間里，三七價格從60元起步，一路上漲。到2010年初，一場涉及云南全境的干旱襲來，三七短時間驟然暴漲并突破至490元，漲幅較2009同期超過700%以上。

　　到2010年5月，由于政府打壓和前期低位進倉資本獲利出逃，三七價格再次迅速回落。但因?qū)嶋H需求缺口支撐，下跌最低也只跌到240元左右就穩(wěn)住了。

　　第三波：2012年-2013年，先登高峰黯然落幕

　　做為多年生藥材，三七的供需矛盾在上一波行情期間并未得到有效緩解，相對回落又為再次暴漲積蓄巨大能量：加上游資高度關注，2012年1月-2013年7月，第三個波峰形成。并且這個波峰比前兩波來勢更猛，持續(xù)更久。價格從317元起步一路上漲至600元以上，并在高位多次震蕩后，一度沖高到760元以上的歷史最高位。

　　但到2013年7月，三七產(chǎn)能過剩開始成為共識，而國內(nèi)中藥材市場的暴漲也引起國家高度重視并出手打壓，三七價格隨之大幅下滑。到11月時，新貨集中上市加上囤貨者恐慌性拋售，三七價格連連跳水，兩度遭到“攔腰斬斷”。2014年10中旬，三七價格(120頭，下同)已經(jīng)從前期760元的高位掉到110元左右，跌幅驚人！

　　第四波：2015年11月-2016年12月　資本強力推高后套利

　　到2015年時，三七產(chǎn)能達到歷史最高峰，導致三七價格持續(xù)下行，到2016年三七產(chǎn)新后觸底到110元低位；而此時，眾多需求企業(yè)庫存空虛，超過50億元以上資本開始強力介入，迅速拉升行情。到2016年產(chǎn)新時，三七行情再次反彈至280元高位。

　　此時，低位囤貨的大莊家開始出手套利，三七行情開始逐步回落。到2017年10月產(chǎn)新時，雖然下滑到215元低位，但依然遠高于莊家入手價位。

2.2014年-2015年，三七的資本介入情況

　　2014-2015年，僅可統(tǒng)計的三七囤積采購大戶和企業(yè)多達18家，投入資本51.66億元，控制貨源2.46萬噸；尚有眾多散戶、游資未納入統(tǒng)計。

　　結論：雖然三七行情根本是受市場關系左右。但三七的生產(chǎn)、需求和存儲特征，決定其極強金融屬性，近年來成為影響三七價格的最關鍵外力因素。

　　2016年4月-2016年12月，三七的逆勢上漲行情，主要受資本和人氣推動，并非真實供求矛盾反映；2016年10月-2017年10月，本是眾多資本套利回收期，散戶盲目追高，必然成為受傷者和接盤俠。

五、三七的產(chǎn)需存3個關鍵緯度統(tǒng)計

1.第一個階段，2013年庫存幾乎清零

　　表3：2004年-2013年，三七產(chǎn)需維度統(tǒng)計表

　　從表4中，我們可以清晰看到，隨著需求快速增長，三七的產(chǎn)需矛盾在2009年-2011年間達到頂峰；加上資本參與，造成其歷史天價行情出現(xiàn)。從節(jié)余量角度看，到2013年，理論庫存幾乎清零，2014年無論三七產(chǎn)能多大，眾多需求企業(yè)都將開啟采購通道。因此，資本在2014年-2015年期間，選擇抄底，是非常明智的。

　　從表中也可推算出：2004年-2013年，三七的年產(chǎn)量增長速度為11.1%；而需求增長速度為4.58%，需求增長并不明顯。

2.第二階段，從2015年開始消耗過量產(chǎn)能

表4：2014年-2020年，三七產(chǎn)需各維度統(tǒng)計表

　　從表5中我們可以看出，由于前期高價刺激，三七的產(chǎn)能在2014年-2015年達到歷史頂峰，兩年累積剩余庫存4.88萬噸。但由于資本適時抄底，天量資本入市抄底；加上三七行情大幅跳水后，極大刺激了需求增長，當年三七需求量增幅近60%，最終造成其行情在2015年產(chǎn)新后不降反升，這波高位行情一直持續(xù)到2016年12月份。隨后市場開始消化過量產(chǎn)能和庫存，價格也出現(xiàn)掉頭，一路下滑。

　　結論：從階段性趨勢看，從2015年開始，三七已進入過量產(chǎn)能和庫存消耗期。即使2017-2018年，三七產(chǎn)能明顯萎縮。但由于過量庫存支撐，三七整體上供大于求基本面，將持續(xù)到2019年以后。但由于企業(yè)常備庫存很難進入流通市場，預計在2020年產(chǎn)新前，三七供需缺口就將出現(xiàn)。

　　從長期趨勢看，從2004年至今，三七的年產(chǎn)量平均增長7.13%；而需求量平均增長速度為10.64%，三七未來將呈現(xiàn)供不應求局面。

六、三七的生產(chǎn)成本及地板價

　　三七生產(chǎn)成本，會隨著紅籽價格、種苗價格不同而發(fā)生變化。

1.農(nóng)戶分散種植生產(chǎn)成本，目前呈上升態(tài)勢

　　以下是近五年，三七生產(chǎn)成本的變化(農(nóng)戶自行種植)：

　　圖5：2012年-2016年，三七生產(chǎn)成本變化圖。

　　從圖5看出：2014年，受三七紅籽和種苗成本下降影響，三七統(tǒng)貨折合成本價為140元上下(公斤價，下同)；但到2016年，成本價重新上升到213元左右。

2.生產(chǎn)基地建設成本，遠高于農(nóng)戶分散種植

　　表5：當前，建設50畝三七生產(chǎn)基地投入成本預算表。

　　如表6，如果企業(yè)和投資者建設生產(chǎn)基地，則每畝成本達2.95萬以上。按畝產(chǎn)120公斤算，則每公斤三七統(tǒng)貨折合成本價達到245.8元。

　　結論：到2017年10月份時，三七行情已接近生產(chǎn)成本價;如果是企業(yè)自建基地種植，則行情已跌破生產(chǎn)成本。

七、三七的現(xiàn)階段行情及走勢

　　圖6：2017年三七代表性規(guī)格行情變化圖

1.階段性行情趨勢，整體呈下滑態(tài)勢

　　如圖5：2017年1月1日開始，三七行情呈逐步下滑態(tài)勢，期間經(jīng)歷兩個階段：開年后到4月下旬，三七行情停滯；5月份開始到8月下旬，三七價格加速下行；到9月份，隨著三七新貨上市，行情再次平穩(wěn)。

2.當前各規(guī)格行情，小頭子及剪口走快

　　表6：2017年10月11日，滑頭三七各規(guī)格行情

　　表7：2017年10月11日，帶帽三七各規(guī)格行情

　　表8：2017年10月11日，其它三七副產(chǎn)品行情。

　　從文山市場交易情況看，今年三七產(chǎn)新從9月20日開始。呈現(xiàn)以下特征：

　　一是上市時間較往年推遲10天左右　原因首先是產(chǎn)區(qū)外延后，產(chǎn)區(qū)距離文山越來越遠、越來越偏僻；其次是農(nóng)戶不再像往年那樣趕行情。

　　二是上市多為受災三七　截至到10月10日，上市新貨多為受災三七(澇災、病蟲害)，不得不提前采挖，甚至是“臭七”。真正的正常貨上市，要到11月份，一直持續(xù)到春節(jié)后。

　　三是小頭子及剪口走勢加快　由于企業(yè)投料多為小頭子和剪口七，因此，這些規(guī)格三七走勢明顯加快。特別是剪口七，需求訂單多，階段性走勢暢快。

　　結論：從產(chǎn)新后情況看，由于土地資源、質(zhì)量限制;加上多雨成澇，今年三七產(chǎn)量將比預期下降15%甚至更多。而小頭子及剪口走勢加快，也說明三七原料經(jīng)過3年消耗，部分真實需求企業(yè)已出現(xiàn)庫存空虛，需要趁產(chǎn)新補充新貨。

八、三七的未來趨勢分析

雖然我們說三七將在未來兩年內(nèi)，整體處于階段性產(chǎn)大于銷態(tài)勢。但有以下變量需引起重視：

1.三七的原料需求增長，有望超過預期值

　　首先，大健康時代來臨，民眾日常保健成為三七需求增長的主要源泉；其次，人口老齡化加深，極大推高心腦血管保健用藥需求。我們預測，三七的年需求量將保持8%以上平均速度遞增，呈現(xiàn)長期向好局面。

　　表9：當前以三七為原料關聯(lián)的國內(nèi)基藥品種。

　　如表10：除食用和保健需求外，全國有1258家藥企以三七為原料，包含中成藥品種323個，批文3207個。國家新版基本藥物目錄中，有19個品種需要三七原料，從關聯(lián)數(shù)量上排名19位；但其需求剛性極為明顯，地位重要性位居所有中藥原料前列。我們以三七成藥的代表性品種血塞通為例：

　　圖7：2009-2015年注射用血塞通市場增長趨勢。

　　受老齡化來臨和心腦血管病增多影響，注射用血塞通需求市場近年來呈遞增態(tài)勢，年均增速超過54.5%，升勢明顯。

2.藥企參與囤積和貿(mào)易，會不會在低谷時加大庫存力度?

　　
表10：當前，以三七為原料的主要企業(yè)和產(chǎn)品

　　如前所述，三七在基本藥物原料方面地位極其重要。而投機資本當年也正是看上這種剛需，才在最低谷時果斷出手，刀刀見血。

　　需求企業(yè)方面，參與三七原料囤積，不漲價則用作原料儲備；漲價則可向市場放貨獲利。這也造成后來各家企業(yè)加大力度投資三七基地、趁低大量庫存，成為左右三七行情的關鍵力量。

　　因此，到2017年產(chǎn)新前，上一輪囤貨商手中還有多少庫存？接下來會如何動作，必將直接影響未來三七行情走勢。但從數(shù)據(jù)上判斷(理論庫存3萬噸左右)，認為囤貨“莊家”庫存已空的說法不可靠。

3.三七行業(yè)政策會不會發(fā)性重大變革?

　　例如，藥食兩源目錄會不會新增三七進去？在國內(nèi)，三七長期主要作為中成藥原料使用，始終沒有作為藥食同源的品種來發(fā)展，導致其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展路徑狹窄。一旦進入目錄，則三七需求必然加速增長。

4.結論：三七未來價格趨勢判斷

　　根據(jù)上述維度分析，我們認為：

　　(1)目前的三七基本面，在兩年內(nèi)屬于產(chǎn)大于需的態(tài)勢；但長期看，低位行情造成生產(chǎn)積極性下降加上宜種土地資源減少、需求增速明顯等因素現(xiàn)實存在，將促使其供需基本面趨好。從經(jīng)營角度，應屬于長線品種，可以“用時間換漲價空間”。

　　(2)大戶建倉價位低，基本控制局面，只是出不出手問題。這種壓力，會持續(xù)影響經(jīng)營者信心，進而影響三七行情的大幅反彈。

　　(3)三七交易市場功能強大，出手容易。特別是市場細分明顯，部分品規(guī)如全株七、小頭子或剪口規(guī)格走勢良好，隨時都能出手套現(xiàn)。

　　(4)今年三七產(chǎn)新后，隨著需求企業(yè)批量采購啟動，三七新貨行情可能出現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢。如果采購方投入資本充裕，三七行情有望再次反彈，甚至回到去年產(chǎn)新前同期水平；但期間如果大戶繼續(xù)借機不斷出手套現(xiàn)，則三七后市難有大的改觀。只是，由于已接近生產(chǎn)成本，再降價也很難。